عاشت CoreWeave أسبوعاً صعباً. تراجعت سنداتها إلى منطقة الخطر — عندما يطالب المستثمرون بعائد يزيد ألف نقطة أساس عن السندات الحكومية — وانخفضت أسهمها أكثر من 20 في المئة بعد أن تساءل تشاماث باليهابيتيا علناً عما إذا كان التوسع في الذكاء الاصطناعي يمثل فقاعة ائتمان خاص.
ولزيادة الطين بلة، أخبر المؤسس المشارك برانين ماكبي الفايننشال تايمز أن الشركة تريد أن تكون ديونها من الدرجة الاستثمارية لتتمكن من الاقتراض من شركات التأمين، واصفاً رأس مالها بـ"غير المحدود". هذا التصريح أزعج المستثمرين أكثر، مما أثار مخاوف من أن الشركة المثقلة بالديون تخطط لاقتراض المزيد بدلاً من تقليله.
تبلغ ديون CoreWeave أكثر من 35 مليار دولار حتى الربع الثاني، بعد أن كانت رائدة في استخدام معالجات GPU كضمان للقروض. خسرت الشركة أكثر من مليار دولار في النصف الأول من العام. لكنها تجلس على 103.7 مليار دولار من التزامات الأداء المتبقية من عملاء مثل Microsoft وOpenAI وربما Nvidia — عقود لا يمكن إلغاؤها بسهولة. حوالي 40 في المئة من هذا المبلغ مستحق في 2028.
انتقل القلق حول CoreWeave إلى شركات بنية تحتية أخرى للذكاء الاصطناعي. انخفضت أسهم Oracle بنحو 10 في المئة في الفترة نفسها، مع مبيعات في السندات. يواجه نموذج أعمال الحوسبة السحابية الجديد — الاقتراض الثقيل لشراء معالجات GPU وبيع القدرة الحوسبية — أسئلة جوهرية حول جدواه على المدى الطويل مع دخول المزيد من المعروض إلى السوق. ومع ذلك، يرى بعض المستثمرين أن الفرصة سانحة للشراء عند الأسعار المنخفضة الحالية.
